继顺利发行首批两期1000亿元抗疫特别国债后，第三期700亿元也如期到来。

记者了解到，财政部招标的第三期抗疫特别国债投标结束，中标加权利率2.77%，边际中标利率2.92%，全场投标倍数2.34倍，边际投标倍数2.16倍，该期债期限10年，采用固定利率，按半年付息。

另据财政部计划，今年1万亿元抗疫特别国债的发行将在7月底发行完毕，未来几个星期里，抗疫特别国债的发行将持续受到投资市场的迫切关注。另外，根据市场反馈，此次认购特别国债中，个人投资者非常踊跃，部分银行额度当日即售光。

第三期中标利率为2.77%

备受关注的抗疫特别国债已陆续启动市场化发行。

6月32日，财政部招标的第三期抗疫特别国债已经投标结束，中标加权利率2.77%，边际中标利率2.92%，全场投标倍数2.34倍，边际投标倍数2.16倍。

资料显示，该期债期限10年，采用固定利率，按半年付息;竞争性招标面值总额700亿元，不进行甲类成员追加投标。该期债6月24日开始计息，招标结束至6月24日进行分销，6月30日起上市交易。

回顾前两期，财政部成功发行了500亿元5年期和500亿元7年期抗疫特别国债，票面利率分别为2.41%和2.71%，均较前5个交易日二级市场平均收益率低13个基点，认购依旧积极踊跃。

彼时，财政部国库司有关负责人表示，抗疫特别国债将从6月中旬开始发行，7月底前发行完毕。为保障抗疫特别国债平稳顺利发行，财政部将充分考虑现有市场承受能力，按照大体均衡的原则，尽可能平滑各周发行量，稳定市场预期。

目前，地方已经正式启动了特别国债申报项目。另外，记者还了解到，特别国债投资的基建项目必须要一定资产收益保障，具体范围比较广泛，其中突出了跟疫情相关的基建设施。

而对于个人投资者是否也可以购买抗疫特别国债一事，财政部回应称，与一般记账式国债相同，抗疫特别国债不仅在银行间债券市场上市流通，还在交易所市场、商业银行柜台市场跨市场上市流通。

所以，个人投资者可以在交易所市场、商业银行柜台市场开通账户，参与抗疫特别国债分销和交易，具体可以查询相关场所的交易规定，或咨询工商银行、农业银行、建设银行等开通记账式国债柜台业务的银行。

同时也表明，发行通知中公布的抗疫特别国债的缴款账户只接受记账式国债承销团的承销缴款，不接受个人转账;抗疫特别国债与一般记账式国债相同，不可提前兑取，可在二级市场交易，交易价格根据市场情况波动，盈亏由投资者自负。

个人投资者认购踊跃

另据目前市场反馈，此次1万亿元抗疫特别国债的发行受到了广泛关注，包括个人投资者在内皆踊跃购买。

记者了解到，由于今年的抗疫特别国债安全性高、利息免税等优势受到了市场的广泛关注，其中部分银行还在手机银行、柜台等设置了销售渠道。“目前来看，机构投资者虽然仍为认购主力，但个人投资者的购买力度也在增高，额度很快就销售完了。”某银行业内人士告诉记者。

值得注意的是，特别国债发行利率仍明显低于二级市场平均收益率，但是为何如此受个人投资者追捧呢?首先，从个人投资者投资理财角度来说，一般会规避一些收益较高、风险较大的线上线下理财产品，而选择一些收益相对较低，但是风险较小的投资理财方式。如今，市面上的理财方式也是很多，除了国债，还有定期、基金、信托、保险等等，其中每种产品的风险等级、起购金额及收益率各有不同。

但是普遍来看，目前最安全、最适合老百姓的的首选就是购买国债。从去年发行国债来看，三年期国债年利率4%，五年期国债4.27%，而且都是按年付息，复利投资的话三年期利率为4.16%，五年期利率为4.65%，相较于特别国债利率非常客观，但为什么目前大家对特别国债认购也非常热情?

对比之下，储蓄国债如果提前支取，可能需要扣一定手续费，利率也会相应扣减。而抗疫特别国债虽相较于储蓄国债而言利率偏低，但可以流通转让。也就是说，即使期限较长，但中途流通转让，票息不会打折扣，还可获取二级市场波动价差。再加上抗疫特别国债由中央政府发行，信用级别最高，还免征利息所得税，所以有着较大的吸引力。

其次是选择银行存款。为了招揽储户，银行纷纷上调银行存款的利率。不过，银行存款的利息相对较低，五年期存年利率往往都低于3.50%。还有银行大额存单，但是其门槛较高，所以利息也较高，一般三年期的也有4%以上的利息。另外，由于银行存款利率偏低，而银行理财产品又已经打破刚兑。为此，银行就设计出了结构性存款。结构性存款年利率也能达到4%左右，本金安全，但收益是与汇率、利率、黄金等挂钩，所以收益率是有浮动的。

同样受到关注的还有“宝宝类”货币基金，最具代表性的就是余额宝。但近年来，由于我国货币政策持续宽松，货币市场利率逐步下行，宝宝类货基收益率正在逐步下降。目前七日年化仅在1.45%左右。

此外，虽然信托基金、私募基金及公墓基金等收益率相比较高，但其收益率与风险比是正相关的，所以高收益往往伴随高风险，而且受疫情等影响目前走势几乎都是亏损的。由于当前处于经济下行，投资者更加青睐低风险的理财产品，以保证本金的安全。可以选择银行存款、货币基金、银行理财、结构性存单、大额存单、国债等，而特别国债更在其中脱颖而出。

央行配合政策值得期待

此外，业界一直对万亿特别国债发行是否需要降准配合一事颇为关注。

记者注意到，在特别国债发行之际，央行加大了流动性供应。23日，央行开展了2000亿元逆回购操作，全额实现净投放;22日，央行已净投放1200亿元。而前两期抗疫特别国债发行当天，央行发布公告称，为维护半年末流动性平稳，6月18日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。

招商策略研究指出，从特别国债的发行方式来看，1万亿特别国债全部采取市场化发行方式，这与此前市场的普遍预期有差异。目前已经有1700亿元专项债确定发行日期，如果剩余的规模在7月底之前平稳发行，则每周发行规模可能达到1400亿元以上。对流动性的影响方面，市场化发行意味着将从市场回收流动性，造成短期的供给压力，在此情况下，为了维护市场流动性合理，央行大概率通过公开市场操作或者降准进行流动性对冲。

其还提到，6月17日，国务院常务会议上表示，“综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资困难，缓解企业资金压力”，国常会明确提到“降准”，从历史情况来看，国常会提到降准后2——10天左右央行会发布降准政策。因此，不管从国常会的表态还是从目前特别国债市场化发行的需求来看，未来一个阶段降准政策值得期待。

此外，华泰期货也在国债日报中指出，近几周来，影响国债期货走势的因素较多，但实质的核心依旧是货币政策。特别国债全部市场化发行的消息出发了期债的大跌，但1万亿特别国债的发行对情绪的影响更大，实质上对流动性的影响是有限的，影响因素要远小于5月份地方债供给的冲击，因此对市场的冲击的持续性并不强。

尤其是此前财政部发文要求适当减少6、7月份一般国债、地方债发行量，为特别国债发行腾出市场空间，这进一步的减轻了市场对流动性的担忧。虽然国常会和央行的表态不一致，但是我们认为在当前的情况下，货币政策转向的可能性较小，相反，在供给压力仍存以及银行让利的背景下，货币政策进一步宽松是大概率事件。(记者单美琪 孟俊莲)

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