可转债回售基本内容是什么?
当可转换公司债券的转换价值远低于债券面值时,持有人必定不会执行转换权利,此时投资人依据一定的条件可以要求发行公司以面额加计利息补偿金的价格收回可转换公司债券。为了降低投资风险吸引更多的投资者,发行公司通常设置该条款。它在一定程度上保护了投资者的利益,是投资者向发行公司转移风险的一种方式。回售实质上是一种卖权,是赋予投资者的一种权利,投资者可以根据市场的变化而选择是否行使这种权利。
可转债回售一般包括哪些要素?
(1) 回售条件
回售也分为无条件回售和有条件回售,无条件回售是指无特别制定原因设定回售。有条件回售是指公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格并达到某一幅度时,可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持债券卖给发行人,因此当股价下降幅度没有满足回售条件的话,投资者利益也很难得以保障。
通常的做法是当标的股票的价格在较长时间内没有良好的表现,转股无法实现,可转换公司债券持有者有权按照指定的收益率将所持债券卖给发行人,由于收益率一般远高于可转换公司债券的票面利率,因此投资者的利益就能得到很好的保护。
(2) 回售时间
回售时间根据回售条件分为两种,一种是固定回售时间,通常针对无条件回售,它一般定在可转换公司债券偿还期的1/3或一半之后时,对于10年期以上的可转换公司债券,回售时间大多定在5年以后,国内可转换公司债券也有在可转换公司债券快到期时回售,所起的作用与还本付息相似,如机场转债。另外一种不固定回售时间,针对有条件回售,指股票价格满足回售条件的时刻。
(3) 回售价格
回售价格是事先约定的,它一般比市场利率稍低,但远高于可转换公司债券的票面利率,因此使得可转换公司债券投资者的利益受到有效的保护,降低了投资风险,因此附有回售条款的可转换公司债券通常更受投资者的欢迎。
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