参与中国黄金(600916.SH)混改近五年，中信证券(600030.SH、6030.HK)收获颇丰。

2月7日晚间，中国黄金披露股东减持计划，公司第三大股东中信证券投资拟在3月2日至5月31日之间，以集中竞价方式减持公司股票不超过1680万股，减持比例不超过公司总股本的1%。

长江商报记者注意到，作为中信证券的全资子公司，中信证券投资于2017年，斥资约1亿元参与中国黄金的前身中金珠宝有限混改。2021年2月，中国黄金正式在沪市主板挂牌上市，成为发改委混改试点及国资委“双百行动”首单主板上市企业，中信证券全程为中国黄金的IPO保驾护航。

如今中国黄金上市满周年，中信证券投资所持公司股份解禁上市。以中国黄金2月7日收盘价计算，中信证券投资持股市值约为13亿元，不考虑分红影响目前已经浮盈12亿元，其拟减持部分市值超过2亿元。

作为央企中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台，中国黄金盈利能力稳定。此前公司预计2021年度将实现净利润8亿元左右，同比增长60.08%左右;扣除非经常性损益后的净利润为7.64亿元，同比增长72.1%左右，均达到近年来的最高水平。

中信证券入股五年首次计划减持

中信证券对于中国黄金的投资始于2017年。

2010年12月，中国黄金集团出资2亿元设立中国黄金的前身中金珠宝有限。2017年，中金珠宝有限作为国家发改委第二批中央企业混合所有制改革试点企业，制定了混合所有制改革试点方案。

根据当时的混改方案，中金珠宝有限通过北京产权交易所挂牌引进投资人，增加注册资本，引入多种所有制的外部投资者及员工持股平台，推进中央企业混合所有制改革。

最终，在此次增资扩股中，中金珠宝有限增加注册资本至14.41亿元，新增注册资本由彩凤金鑫、中信证券投资等八家外部投资人及三家员工持股平台共同认购。其中，中信证券投资认购10062.79万元，取得中金珠宝有限6.98%股权，成为后者第三大股东。

据了解，中信证券投资是中信证券的全资子公司，是中信证券自有资金股权投资平台。

2018年，中金珠宝有限整体变更为股份公司，也就是现在的中国黄金。2019年6月，中国黄金正式递交A股IPO申报稿，中信证券作为主承销商为其IPO保驾护航。2021年2月5日，中国黄金在沪市主板挂牌上市，成为发改委混改试点及国资委“双百行动”首单主板上市企业。

随着中国黄金顺利IPO，中信证券投资持股数量维持在1.047亿股不变，持股比例稀释至6.23%，依旧为中国黄金第三大股东，其所持有的中国黄金1.047亿股股份，在今年2月8日解除限售，上市流通。

而在2月7日晚间，中国黄金披露股东减持计划，经中信证券投资内部决策，中信证券投资拟自2022年3月2日至2022年5月31日之间，以集中竞价方式减持公司股票不超过1680万股，减持比例不超过公司总股本的1%。

长江商报记者粗略计算，截至2月7日收盘，中国黄金二级市场股价12.46元/股，中信证券投资所持股份市值约为13亿元，若不考虑分红因素影响，中信证券投资目前已经浮盈12亿元，相当于入股五年获得12倍的投资回报，其拟减持部分参考市值也达到了2.1亿元。

此外，2020年中国黄金上市首年，公司还推出10派1.6元的现金分红方案，合计派发现金股利2.69亿元，占公司当期净利润的比例高达53.74%。

混改完成四年净利润增长1.7倍

公开资料显示，中国黄金是国内专业从事“中国黄金”品牌黄金珠宝产品研发、设计、生产、销售、品牌运营的大型企业，是中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台，也是我国黄金珠宝销售领域知名的央企。

近年来中国黄金的盈利能力保持稳定。2017年至2020年，中国黄金分别实现营业收入282.48亿元、409.11亿元、382.74亿元、337.88亿元，同比变动5.67%、44.83%、-6.45%、-11.72%;净利润2.99亿元、3.62亿元、4.51亿元、5亿元，同比变动64.9%、21.04%、24.85%、10.79%。

其中，2020年疫情对消费零售市场造成较大的冲击，但黄金价格的上涨使得中国黄金毛利提升，造成了公司减收却增利的现象。

去年以来，中国黄金盈利能力快速恢复。2021年前三季度，公司实现营业收入369.2亿元，同比增长58.27%;净利润5.58亿元，同比增长69.54%。

在此基础上，中国黄金预计，公司2021年将实现净利润8亿元左右，同比增长60.08%;扣非净利润为7.64亿元，同比增长72.1%左右，均达到近年来的最高水平，且净利润较混改首年整体增长近1.7倍。

对于业绩大幅增长，中国黄金表示，报告期内，公司主要黄金产品销量大幅增加，盈利能力显著增强，经营业绩同比大幅增长。

长江商报记者注意到，在渠道端持续加大拓店力度，是中国黄金保持收入稳步增长的重要方式。据中国黄金披露，2021年前三个季度，中国黄金分别新增加盟门店数量26家、368家、254家，新增直营门店数量0家、3家、6家。同时，公司关闭门店数量(含加盟店及直营店)0家、83家、99家。

此前，中国黄金计划在2021年第四季度新增直营门店和加盟门店8家、298家。

2月7日，中国黄金在接受机构调研时表示，公司2021年拓店数量五百家左右，具体数据有待年报经营数据披露。2022年公司将持续加大拓店力度，保持店面增速。

但需要注意的是，展店速度加快，中国黄金的毛利率有所下降。同花顺数据显示，2017年至2020年，中国黄金的综合毛利率分别为3.33%、2.75%、5.13%、4.35%。2021年前三季度，公司综合毛利率3.03%，同比减少2.41个百分点。(蔡嘉)

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